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「炒股入门」吐血整理,一文读懂中国金融衍生品市场的前世

规范发展(2001年—至今)

朱镕基总理在2001年九届人大会议上明确提出,要重点培育和发展要素市场,稳步发展期货市场,正式拉开了期货市场规范发展的序幕。2004年2月1日,国务院颁布了《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》,提出我国要“稳步发展期货市场”,“在严格控制风险的前提下,逐步推出为大宗商品生产者和消费者提供发现价格和套期保值功能的商品期货品种”。2004年期货市场扩容工作取得突破性进展,棉花(资讯,行情)、燃料油(资讯,行情)、玉米(资讯,行情)、黄大豆(资讯,行情)2号等品种先后上市交易。2006年初期货品种又增加了豆油(资讯,行情),白糖(资讯,行情)两大品种,使期货品种达到14个。

而我主要想讲一下规范整顿(1993年底—2000年)这段。正是因为这段时间,不规范的东西太多了,内幕交易,价格操纵,以至于期货市场的两大基本功能——价格发现和套期保值这些功能早就被投机所代替,俨然成为资金的博弈,赌徒的天堂。这时候政府实在是看不下去,决定开始整顿,不在推行新品种了。这是衍生品市场一度停滞的最关键的原因。从长远来看,这对市场趋于成熟是有利的。

1992年1月19日,小平同志南巡,视察深圳四天,在了解了深圳股市情况后,他指出:“有人说股票是资本主义的,我们在上海、深圳先试验了一下,结果证明是成功的,看来资本主义有些东西,社会主义制度也可以拿过来用,即使错了也不要紧嘛!错了关闭就是,以后再开,哪有百分之百正确的事情。”小平同志的这番话回应了当时的一些人的质疑,毕竟股票,期货都是资本主义的那套东西,大家一时间还接受不了也正常。但是有些头脑灵活的一些人就已经抢占先机,在股票认购证上赚得第一桶金,有了资金的原始积累,尝到了甜头,开始辗转期货市场。可以说这部分人是当时期货市场的主要群体。

相比于今天,当时的期货市场是很乱的,目前我们知道期货交易所只有四家,分别是中国金融期货交易所,上海期货交易所,大连商品交易所,郑州商品交易所。可是在当时光交易所就有好几十家,那是一个主力横行的年代,内幕交易,庄家坐庄是很普遍的现象。

九几年的时候,有个大户,从未炒过期货,但是他认识某个合约的控盘主力,,因为有内幕消息,他到营业部开户的时候只带着一张600万元的支票来,一个多月时间,他就拿走了1800多万,也顺便把那个营业部中楚楚动人的报单小姐带回了家(那个年代的交易不是网上交易,都是人工报单交割)。那是一段令许多人难忘的经历,因为市场的混乱,有消息的人赚钱变得是件很容易的事,与其说事赚钱,不如说是在抢钱。

327事件只不过是一次导火索,市场在一次次挑战监管层的容忍度,继327之后,像国债319合约,商品期货中,苏州红小豆,上海胶合板,海南咖啡等品种,行情一次比一次凶险,9609咖啡尤甚。正是因为这一系列剧烈动荡走势才迫使监管部门意识到必须要开始整顿,于是把交易所缩小到只有4个,又颁布了《期货交易管理暂行条例》,到了2010年才开始推出金融期货——股指期货。

我的一位老师就曾是某家期货公司的操盘手,因为我经常会和他讨论一些股票上的问题,一来二去也就熟络了,也听他讲过他曾参与的几个品种。

在这里我特别想介绍两个相当经典的品种,一个是楼上许多人都提到的国债期货,还有一个就是海南咖啡。

恰巧前几天刘汉被执行死刑的新闻,这立马让我想起当年327国债期货事件的四位赢家。他们分别是魏东、袁宝璟、周正毅以及刘汉。这四位在当时的327合约中属于多头主力。327这个故事,我曾在书中看过一遍,好几门不同的课上听老师讲过好几遍,去年暑假参加的期货培训课上又听了一位从业人员讲了一遍,这足以说明327事件的经典程度。

确实,如果当年有幸参与过这波行情的人,都不会忘记1995年2月23日这天,一夜之间,有人进入天堂,有人深陷地狱。期货就是这么残酷,多空双方不是你死就是我活,用一将功成万骨枯来形容也不为过,站对了队伍,不仅有肉吃还有汤喝,正如我那个故事中提到的,还可以带走漂亮的保单小姐;站错了的话,不仅可以让你账面上的资金赔的一干二净,还有可能让你倒欠营业部钱。

在327事件发生之前,我一直认为,管理层对待衍生品工具的态度是宽松。主管部门因为不懂也就不去管,也因为不想懂也就不想管,而且当时相关条例也没有完善起来,这给了许多有背景的人钻了空子,327事件一出,以中经开为首的多头就把当时的第一大证券万国证券瓜分了。试想如果当时管金生赢了这场战役,万国会不会就成为了第二个高盛,第二个美林呢,但历史可以重演吗?

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